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台指期正價差逆價差是什麼?哪1個可當市場的領先指標?

今天要跟大家分享什麼是正價差逆價差,這可以當作市場的領先指標嗎?正價差是否代表行情未來會上漲,逆價差又是否代表行情未來會下跌呢?而結算時,正價差跟逆價差會對價格有什麼影響嗎?越遠月份的合約,逆價差的表現又是如何?以上這些疑問,通通會在這一堂課與大家分享!最後還會告訴你,我們如何利用台指期逆價差,來訂定期貨長線交易策略。有興趣的同學,一定要看到最後喔!

課程大綱 :

  1. 什麼正價差逆價差?
  2. 正逆價差反映未來?
  3. 結算正逆價差為何?
  4. 遠月合約逆價差
  5. 利用台指期逆價差定長線交易策略

正價差逆價差01:什麼是正價差、逆價差?

首先來看什摩是逆價差 ? 其實逆價差的定義,就是期貨的價格小於現貨的價格。這邊的現貨價格,指的是大盤加權指數,期貨就是指台指期。如果現貨指的是股票,那相對應的期貨就是指股票期貨。現貨其實不限商品,它可以是股票也可以是指數類商品。只要是期貨低於現貨,就稱為逆價差。例如大盤指數在12850,期貨在12800。期貨小於現貨,那就是逆價差50點。逆價差不會是固定的數字,價差是浮動的。例如大盤是12850,期貨是12750,那逆價差就是100點。

正價差逆價差01
正價差逆價差2

什麼是正價差呢?也就是相反的,期貨價格大於現貨的價格。例如台指期的價格是12900,現貨大盤的指數是12850,那麼正價差就是50點。因為價差是浮動的,以此類推,台指期大於現貨大盤100點,就稱之為正價差100點。只要是期貨價格比現貨價格高,就稱為正價差。期貨價格比現貨價格低,就稱為逆價差。

我常會開玩笑說,期貨跟現貨的關係,就像狗狗跟主人一樣。主人就是現貨,會一直往前進。而狗狗是期貨,它總是在主人的附近跑上跑下,但不會離的太遠。會這樣說是因為期貨價格還是以現貨價格為依歸,只是有時候期貨價格比較高,有時候現貨比較低。沒有固定的,都是會有變動的。所以我們要明白,當期貨價格比現貨價格低時,就會產生逆價差。而期貨價格比現貨價格高時,就會產生正價差。價差幅度大小也是隨時改變的,不會是固定的。

正價差逆價差

正價差逆價差02:正價差、逆價差反映未來?

當產生逆價差的時候,是不是就代表行情後勢是看空的嗎?我發現有很多人會說:因為期貨具備價格發現功能,所以一旦出現逆價差,就等於期貨價格先下跌,之後現貨價格也會跟著下跌。於是就把逆價差解讀為後勢看空,真的是這樣嗎?答案是錯誤的!正價差也不代表行情後勢會看漲喔!

我們用WINSMART實際看盤畫面來說明,因為其實一開始我也很好奇。為什麼有這麼多人會說期貨的正價差、逆價差,可以拿來當作交易策略。於是我決定用WINSMART把它們都放進來,比對看看。最上面我放的是台指期K線,中間是正逆價差的數據,正價差會顯示成紅色、逆價差會顯示綠色。而且柱狀體長的越高就代表量越大。

最下面放的是現貨加權指數走勢圖,我們把這兩個商品再加上正價差、逆價差的數據放在一起看。例如左邊這天,一整天都顯示為正價差,但當天台指期跟現貨行情都一樣,不斷下跌。隔天行情往上走,卻還是顯示正價差。所以正價差就代表行情一定會往上漲嗎?顯然不是喔!你還會覺得正價差、逆價差跟行情上漲下跌有關嗎?

正價差逆價差03
正價差逆價差6

相對的,逆價差就代表行情會下跌嗎?顯然也不是!左邊這天出現大量的逆價差,可是行情卻是開低震盪走高。所以雖然這天是逆價差,但行情是往上走的。隔天行情稍微下跌,一樣出現很大的逆價差,其實沒有相關。由此可知,正價差、逆價差跟行情的漲跌,其實沒有對應關係。

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結論是:短線上,台指期跟現貨的正價差逆價差是無法指出行情的方向的。但是我們可以觀察期貨跟現貨的K棒,觀察是否有同步的上漲或下跌。如果期貨往上漲,現貨也向上漲,那就代表偏多看的機率可能比較高。反之,期貨往下跌,現貨也下跌了,那就代表偏空看的機率高了。也因此,我把這樣值得觀察的數據,設計在WINSMART實際看盤畫面來觀察,

正價差逆價差05
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交易時,我會經常觀察期貨、現貨以及權值股,看看到底是誰先發動行情。比較常見的是期貨發動行情往上漲,大盤可能就跟進往上拉。所以期貨還是具備價格發現的功能,只是與正價差、逆價差無關。為什麼我會肯定的這樣說呢?因為期貨長期都是逆價差,大概有七成時間都是!但是台股沒有七成時間都在下跌呀!它只是常態性的逆價差而已。千萬不要以為期貨和現貨的正價差、逆價差,就代表行情是上漲或下跌的。這是一個錯誤的觀念哦!

正價差逆價差03:結算時,正價差、逆價差會如何?

期貨結算時,還會發生正價差、逆價差嗎?答案是不會的,價差為0。因為最後的結算價格,是以現貨的最後30分鐘的價格平均,來當作結算價格。雖然開盤期間,期貨的價格會像狗狗一樣的繞在現貨主人身邊,跑上跑下。但最後都會變成一致的價格,結算時就不會有所謂的正價差、逆價差了!

正價差逆價差_9
正價差逆價差9

正價差逆價差04:遠月份合約的逆價差

前面有提到,台指期期貨會有常態性的逆價差。既然知道了台指期是常態性的逆價差。那麼我們也要留意到的是,遠月份的合約,也是會呈現常態性的逆價差。而且越遠月份的合約,價差越大!例如首先看到11月份的價格是12976,隔月12月的價格是12951。明年1月的價格是12939,是不是又更低了?接著明年3月更低,變成12883。明年9月更是低到12358,所以越遠月份的逆價差就越大。看到這裡,你還會覺得難道明年是股災年嗎?會越跌越低嗎?當然不是,逆價差只是台指期的常態,跟多空無關。就算行情一路上漲,還是會看到逆價差出現的。

正價差逆價差_10
正價差逆價差10

我們把三種商品放在一起看更清楚,跟現貨相比,台指期當月份的合約跟遠月份的合約。很明顯台指期遠月份的合約,逆價差又更大。但是隨著結算時間接近,價格就會越靠攏。大盤只要不要下跌太多,維持在原地,最後不管有多大的逆價差,價格通通都會收斂。如果大盤行情盤整或是上漲,那做遠月份的人,是不是就有機會賺更多?

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正價差逆價差05:用逆價差來定長線交易策略

看完了前面對正價差、逆價差的說明,所以我們可以思考,如何利用逆價差來訂定長線期貨交易的策略。因為只要行情不是在空頭方向,不管是盤整或是上漲。選擇做多當月份或是遠月份的合約,做台指期或是選擇權。雖然不能保證每次都獲利,但長期來說,放到結算都是有利的!

我個人也是經常利用遠月份的價差合約,賺到超額的利潤。有興趣的同學,可以參考我的另一堂課程:除權息選擇權交易。今天的結論是:正價差、逆價差在短線上,是看不出來行情的方向的。但以長線來看,我們可以經由逆價差來取得交易獲勝的策略。所以下次再看到出現正價差跟逆價差,千萬不要再把它當作參考,用來判斷台指期的上漲或下跌了。

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如果針對台指期的相關課程有興趣的同學,可以報名WINSMART的分享會了解。在WINSMART的課程當中,我們不止提供良好的策略跟交易方式。更提供強大的交易工具:WINSMART交易機器人。除了可以做到良好的風險控管,還能做到贏家模式的交易策略。

因為WINSMART就是結合了多位投資贏家的策略來設計的。它甚至可以同時展開多種商品、多種策略!另外,眾所期待的股票版本,也已經上市。方便投資人同時期貨跟股票!

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