期貨選擇權 1. 期貨選擇權的迷思
期貨選擇權是什麼？網路上隨便找一找，期貨選擇權心得文有一大卡車可以閱覽，我們時常都會聽到「期權交易」這個名詞，這是因為許多人都會把期貨選擇權綁在一起講，但這樣的說法卻可能會導致聽的人非常混亂，心想這到底說的是期貨還是選擇權，這兩個是一樣的東西嗎？
你我可能都曾有這樣的經驗，比如當我們好奇的打開期貨選擇權的下單介面一看：「咦？長得跟股票下單的介面不太一樣，怎麼還有月份？11W4又是什麼意思？還得選買權賣權和履約價，權利金又是什麼意思？天啊！不是只要買進賣出就好了嗎？也太麻煩了吧！」
不看還好，一看就暈了。由上至下一整排不同的履約價，左右兩邊還要選擇月份和買權賣權，一瞬間只覺得這個下單介面怎麼長得這麼奇怪？完全看不懂簡直快要瘋了，然後就打退堂鼓，不敢繼續下單，只好摸摸鼻子回過頭繼續做股票。
因為期貨選擇權的遊戲規則比較特殊，對於只接觸過股票的投資人是很難想像的，期貨選擇權居然還有分成期貨近月合約、期貨遠月合約，甚至還可以再拆分成幾十個不同的履約價、不同月份的月選擇權和週選擇權，而每一個都是不同的合約。
你是否也是一個因為搞不懂期貨選擇權就一直不敢交易的人呢？擇日不如撞日，今天既然你看見了這篇文章，就表示你心底對期貨選擇權還是念念不忘的，我們不妨把今天當成命中注定的一天，就咬緊牙關，讓自己硬起來這麼一次，鼓起勇氣了解一下究竟什麼是期貨選擇權吧！
期貨選擇權 2. 期貨選擇權是什麼？
從結論來說，期貨選擇權概念上其實是一樣的東西，兩者皆是買賣未來的保證金契約，以部份金額為擔保，約定好在未來某個特定的時間點，以約定的價格買進或賣出某一個特定數量的商品的交易形式，我們就來稍微說明一下什麼是期貨，什麼又是選擇權。
期貨選擇權 3. 期貨
期貨是一種買賣未來的交易合約，只要戶頭有一定比例的保證金，就可以交易數倍價值的契約，所以期貨是一種高風險的槓桿商品。
3-1. 期貨是什麼？
期貨大致上分為「商品類型」的期貨，以及「指數類型」的期貨。但對於大多數的交易者而言，我們的交易企圖多半是以投機作為出發點。除非你是本身就是有在經營特定商品的商人，畢竟我們不會真的想要買幾百桶的原油，幾千個貨櫃的農產品，或是幾萬隻活牛回家，對吧？
3-2. 期貨怎麼買賣？
期貨該怎麼買賣呢？期貨是買賣雙方對做的遊戲，目前期貨市場大多數的參與者，基本的期望就是「賺取價差」，因為沒有人不喜歡賺快錢，而期貨恰好可以滿足這方面的交易需求，這是因為期貨的交易非常自由，既可以看漲也可以看跌，不受限於單一的交易方向。
如果我們看好市場，我們可以在低價時買進，等上漲後賣出。
如果我們看跌市場，我們可以在高價時賣出，等低下時再回補空單。
任何一種期貨的合約都會在特定時間到期，因此期貨無法永遠持有，但只要有開盤就可以隨時買進或賣出，有一些時常會有大幅波動的商品，甚至可以進行非常短週期的交易，比如買進五分鐘之後，確認價格上漲就平倉結束交易，甚至買進五秒鐘，價格往上跳動就平倉，也可以獲利，這種交易行為一般稱之為「期貨當沖」。
假如是長週期的交易，可能會放幾天、幾週，或是也可以持有到合約結束，若是有更長期的交易計劃，也可以在合適的時候買進下個月份的合約，將合約轉倉。
3-3. 期貨風險
期貨交易時常要面臨到很大的波動，因為槓桿交易的關係，期貨風險其實不大，但不做好資金管理，該走不走，拼命凹單，那風險才真的會很大。
可是無論是資金控管、停損停利都是人性難題，對於一般上班族來說，克服人性已經很難了，何況還沒有時間看盤，很害怕部位放著，賺錢變賠錢，小賠變大賠。
假如你也有這樣的困擾，可以參考WINSMART智能下單工具，它可以幫助期貨投資者控制風險，設定停損停利的出場條件，看錯機器人幫你砍單不會猶豫，看對有機會加碼也絕不手軟。
其實有關期貨交易的內容十分龐雜，文章篇幅有限，如果想更深入了解，可以點這裡：期貨是什麼、期貨當沖保證金減半。
延伸閱讀：期貨交易，用一招打天下 !
期貨選擇權 4. 選擇權
選擇權基本就是期貨的一種衍生的商品，在期貨的基礎上，再加上一份選擇的權利，比如說台指期貨、台指選擇權，皆是以台灣指數為交易標的的衍生性金融商品。
以台指選擇權為例，有分台指月選擇權和台指週選擇權兩種週期的合約，週選擇權會在商品後面標一個W，比如說12W4就是12月第四週的合約，基本上有W1、W2、W4、W5四種，W3是有的，不過實際上會跟月選一起和期貨每月第三週的週三結算，故無必要特別分出來。
4-1. 選擇權是什麼？
| 買權(Call Option) | 賣權(Put Option) | |
| 買方買進(Buy) | 買進買權(BuyCall) | 買進賣權(BuyPut) |
| 賣方賣出(Sell) | 賣出買權(SellCall) | 賣出賣權(SellPuy) |
選擇權分為買權和賣權，而每一份交易合約都會有一個履約價，每種履約價的買賣權都可以買賣。買權可以在到期時間以前的任意交易時間裡，以約定的價格、數量買進標的物。賣權可以在到期時間以前的任意交易時間裡，以約定的價格、數量賣出標的物。
買進的一方叫作買方，賣出的一方叫作賣方，選擇權是買賣雙方對做的遊戲。
買方只要支付一定的「權利金」，就可以擁有選擇是否行使合約的「權利」，假如到期時價格不對，買方可以不要執行，所以買方風險有限，獲利潛力無限。
賣方則是收取「權利金」後，必須繳交「保證金」作為履約的保證，賣方無論虧損多少也得奉陪，所以賣方風險無限，獲利有限。
白話文就是買方可以選擇要或不要，如果要的話，賣方有「義務」必定要履約。
4-2. 選擇權怎麼買賣？
| 看漲 | 看跌 | |
| 看大 | 買進買權 | 買進賣權 |
| 看小 | 賣出賣權 | 賣出買權 |
那麼選擇權要怎麼買賣呢？基本上分成上面四種狀況，覺得會大漲就買進買權，看小漲就賣出賣權。覺得會大跌就買進賣權，覺得會小跌就賣出買權。
4-3. 期貨選擇權風險要注意什麼呢？
首先我們要先了解選擇權的價值是由什麼因素構成，分別是：時間價值、內涵價值。
以台指選擇權為例，選擇權結算前，台指選擇權會以台指期貨的價值作為市價參考，結算當天則是以現貨為主，越靠近結算日則時間價值越低。
以台指期貨為例若價格目前市價為17868，那麼履約價為17800的Call就是價平，其他所有低於市價的都叫作價內，高於市價的則叫作價外。
價平買進17800履約價週選買權的價格是145點權利金，則68點是內涵價值，78點是時間價值。
價外買進18000履約價的週選買權價格是48點權利金，則0點是內涵價值，48點是時間價值。
價外買進18500履約價的週選買權價格則是1點權利金。
從上面三個狀況可以看出，買價外越遠的合約，表示越不容易達成，可是因為離結算還有一段時間，18000離17868才差132點，還是有機會漲到，所以仍有時間價值。但到了價外18500的時候，時間價值也基本沒有了，因為要在這麼短的時間漲這麼多還是有難度，但你買了沒漲到還是要虧1點權利金。
從上述的狀況可以看出，價外買進不會有內涵價值，所以只要沒穿過履約價，買方就是賠權利金，價外的權利金組成基本上全是時間價值，所以就算有漲，漲不夠多，一樣可能會賠掉時間價值跟手續費，因此「買方的贏面較小」而「賣方的勝率較大」，這也是為何選擇權做對也不一定賺錢的主因。
4-4. 三大法人期貨選擇權留倉部位
有能力影響市價的人，不只會交易期貨，選擇權也會一起做，市場上資金最大最有能量的，不外乎就是三大法人（投信、自營商、外資），尤其是外資，他們錢超級多，可以一邊操作期貨選擇權，一邊操作現貨，要結算了價格不對怎麼辦？買到他對！
當然強如外資也不可能永遠操縱市場，但我們還是可以根據三大法人期貨選擇權留倉部位，來了解他們布局的可能方向，因為三大法人資金部位很大，往往是牽一髮而動全身，他們時常要因應行情調整持倉，假設三大法人留倉的空單多，可能表示他們偏空布局，就算行情不跌，可能也漲不太多。
假如三大法人留倉的多單多，可能表示他們最近偏多布局，賣現貨的可能性降低，不一定會漲很多，但短時間要跌可能有難度，深入可以參考三大法人期貨未平倉。
期貨選擇權 5. 期貨選擇權差異
看完了期貨選擇權的介紹，有沒有對期貨選擇權更加了解了呢？那麼期貨選擇權兩者到底差在什麼地方，以下簡單列出選擇權期貨差異的表格：
| 選擇權 | 期貨 | |
| 定價方式 | 依公式計算。受到時間、內涵、波動影響 | 市場搓合 |
| 履約價值 | 組合單形式多，根據市場波動、行情方向跟持有部位狀況，漲了不一定賺、跌了不一定賠 | 價差 |
| 權利義務 | 買方有權利，無義務賣方有義務，無權利 | 雙方權利義務對等 |
| 保證金 | 買方付權利金賣方付保證金 | 保證金 |
常見問題
期貨選擇權手續費多少？
有最低成本價，每家券商不同，可以查看此兩篇文章：期貨手續費、選擇權手續費。
期貨選擇權英文是？
期貨是Futures，選擇權是Option。
期貨選擇權避險怎麼做？
比如怕買股票不漲反跌，就放空期貨或選擇權。
期貨選擇權結算多久一次？
期貨不同商品不一樣，一般是月結或季結，台指期是月結，台指選擇權則是分成週結(每週三)和月結。
期貨選擇權開戶，哪些期貨商可以下台指選擇權？
元大期貨選擇權、日盛期貨選擇權、康和期貨選擇權、凱基期貨選擇權、元富期貨選擇權、大昌期貨選擇權、兆豐期貨選擇權等券商。
選擇權教學哪裡可以看？
延伸閱讀：10萬操作期貨，小資族獲利術 !
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