今天要跟大家分享什麼是正價差逆價差，這可以當作市場的領先指標嗎？正價差是否代表行情未來會上漲，逆價差又是否代表行情未來會下跌呢？而結算時，正價差跟逆價差會對價格有什麼影響嗎？越遠月份的合約，逆價差的表現又是如何？以上這些疑問，通通會在這一堂課與大家分享！最後還會告訴你，我們如何利用台指期逆價差，來訂定期貨長線交易策略。有興趣的同學，一定要看到最後喔！
課程大綱 :
- 什麼正價差逆價差?
- 正逆價差反映未來?
- 結算正逆價差為何?
- 遠月合約逆價差
- 利用台指期逆價差定長線交易策略
正價差逆價差01：什麼是正價差、逆價差？
首先來看什摩是逆價差 ? 其實逆價差的定義，就是期貨的價格小於現貨的價格。這邊的現貨價格，指的是大盤加權指數，期貨就是指台指期。如果現貨指的是股票，那相對應的期貨就是指股票期貨。現貨其實不限商品，它可以是股票也可以是指數類商品。只要是期貨低於現貨，就稱為逆價差。例如大盤指數在12850，期貨在12800。期貨小於現貨，那就是逆價差50點。逆價差不會是固定的數字，價差是浮動的。例如大盤是12850，期貨是12750，那逆價差就是100點。
什麼是正價差呢？也就是相反的，期貨價格大於現貨的價格。例如台指期的價格是12900，現貨大盤的指數是12850，那麼正價差就是50點。因為價差是浮動的，以此類推，台指期大於現貨大盤100點，就稱之為正價差100點。只要是期貨價格比現貨價格高，就稱為正價差。期貨價格比現貨價格低，就稱為逆價差。
我常會開玩笑說，期貨跟現貨的關係，就像狗狗跟主人一樣。主人就是現貨，會一直往前進。而狗狗是期貨，它總是在主人的附近跑上跑下，但不會離的太遠。會這樣說是因為期貨價格還是以現貨價格為依歸，只是有時候期貨價格比較高，有時候現貨比較低。沒有固定的，都是會有變動的。所以我們要明白，當期貨價格比現貨價格低時，就會產生逆價差。而期貨價格比現貨價格高時，就會產生正價差。價差幅度大小也是隨時改變的，不會是固定的。
正價差逆價差02：正價差、逆價差反映未來？
當產生逆價差的時候，是不是就代表行情後勢是看空的嗎？我發現有很多人會說：因為期貨具備價格發現功能，所以一旦出現逆價差，就等於期貨價格先下跌，之後現貨價格也會跟著下跌。於是就把逆價差解讀為後勢看空，真的是這樣嗎？答案是錯誤的！正價差也不代表行情後勢會看漲喔！
我們用WINSMART實際看盤畫面來說明，因為其實一開始我也很好奇。為什麼有這麼多人會說期貨的正價差、逆價差，可以拿來當作交易策略。於是我決定用WINSMART把它們都放進來，比對看看。最上面我放的是台指期K線，中間是正逆價差的數據，正價差會顯示成紅色、逆價差會顯示綠色。而且柱狀體長的越高就代表量越大。
最下面放的是現貨加權指數走勢圖，我們把這兩個商品再加上正價差、逆價差的數據放在一起看。例如左邊這天，一整天都顯示為正價差，但當天台指期跟現貨行情都一樣，不斷下跌。隔天行情往上走，卻還是顯示正價差。所以正價差就代表行情一定會往上漲嗎？顯然不是喔！你還會覺得正價差、逆價差跟行情上漲下跌有關嗎？
相對的，逆價差就代表行情會下跌嗎？顯然也不是！左邊這天出現大量的逆價差，可是行情卻是開低震盪走高。所以雖然這天是逆價差，但行情是往上走的。隔天行情稍微下跌，一樣出現很大的逆價差，其實沒有相關。由此可知，正價差、逆價差跟行情的漲跌，其實沒有對應關係。
結論是：短線上，台指期跟現貨的正價差逆價差是無法指出行情的方向的。但是我們可以觀察期貨跟現貨的K棒，觀察是否有同步的上漲或下跌。如果期貨往上漲，現貨也向上漲，那就代表偏多看的機率可能比較高。反之，期貨往下跌，現貨也下跌了，那就代表偏空看的機率高了。也因此，我把這樣值得觀察的數據，設計在WINSMART實際看盤畫面來觀察，
交易時，我會經常觀察期貨、現貨以及權值股，看看到底是誰先發動行情。比較常見的是期貨發動行情往上漲，大盤可能就跟進往上拉。所以期貨還是具備價格發現的功能，只是與正價差、逆價差無關。為什麼我會肯定的這樣說呢？因為期貨長期都是逆價差，大概有七成時間都是！但是台股沒有七成時間都在下跌呀！它只是常態性的逆價差而已。千萬不要以為期貨和現貨的正價差、逆價差，就代表行情是上漲或下跌的。這是一個錯誤的觀念哦！
正價差逆價差03：結算時，正價差、逆價差會如何？
期貨結算時，還會發生正價差、逆價差嗎？答案是不會的，價差為0。因為最後的結算價格，是以現貨的最後30分鐘的價格平均，來當作結算價格。雖然開盤期間，期貨的價格會像狗狗一樣的繞在現貨主人身邊，跑上跑下。但最後都會變成一致的價格，結算時就不會有所謂的正價差、逆價差了！
正價差逆價差04：遠月份合約的逆價差
前面有提到，台指期期貨會有常態性的逆價差。既然知道了台指期是常態性的逆價差。那麼我們也要留意到的是，遠月份的合約，也是會呈現常態性的逆價差。而且越遠月份的合約，價差越大！例如首先看到11月份的價格是12976，隔月12月的價格是12951。明年1月的價格是12939，是不是又更低了？接著明年3月更低，變成12883。明年9月更是低到12358，所以越遠月份的逆價差就越大。看到這裡，你還會覺得難道明年是股災年嗎？會越跌越低嗎？當然不是，逆價差只是台指期的常態，跟多空無關。就算行情一路上漲，還是會看到逆價差出現的。
我們把三種商品放在一起看更清楚，跟現貨相比，台指期當月份的合約跟遠月份的合約。很明顯台指期遠月份的合約，逆價差又更大。但是隨著結算時間接近，價格就會越靠攏。大盤只要不要下跌太多，維持在原地，最後不管有多大的逆價差，價格通通都會收斂。如果大盤行情盤整或是上漲，那做遠月份的人，是不是就有機會賺更多？
正價差逆價差05：用逆價差來定長線交易策略
看完了前面對正價差、逆價差的說明，所以我們可以思考，如何利用逆價差來訂定長線期貨交易的策略。因為只要行情不是在空頭方向，不管是盤整或是上漲。選擇做多當月份或是遠月份的合約，做台指期或是選擇權。雖然不能保證每次都獲利，但長期來說，放到結算都是有利的！
我個人也是經常利用遠月份的價差合約，賺到超額的利潤。有興趣的同學，可以參考我的另一堂課程：除權息選擇權交易。今天的結論是：正價差、逆價差在短線上，是看不出來行情的方向的。但以長線來看，我們可以經由逆價差來取得交易獲勝的策略。所以下次再看到出現正價差跟逆價差，千萬不要再把它當作參考，用來判斷台指期的上漲或下跌了。
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